Situasi ekonomi makro China saat ini membutuhkan dukungan kebijakan baru

Data terbaru dari Biro Statistik Nasional China menunjukkan bahwa ekonominya tumbuh sebesar 4.8% pada kuartal pertama, pada dasarnya mempertahankan pertumbuhan ekonomi yang stabil dan meningkat dari kuartal keempat tahun lalu. Namun, di tengah meningkatnya konflik geopolitik di dunia dan meningkatnya tekanan terhadap pencegahan dan pengendalian pandemi di dalam negeri, di satu sisi, data konsumsi menunjukkan pertumbuhan negatif pada total konsumsi ritel pada Maret, dan di sisi lain, pasar real estat melemah. masih dalam tren menurun dengan kontraksi penjualan yang tajam, tulis Wei Hongxu.

Dalam keadaan seperti itu, situasi ekonomi domestik China tidak dapat digambarkan sebagai "optimis". Dampak ketidakpastian internal seperti tindakan pencegahan dan pengendalian COVID-19 mulai muncul secara bertahap; situasi eksternal juga akan menjadi lebih rumit di masa depan, dan mungkin ada "pengetatan ganda" dalam pertumbuhan ekonomi dan mata uang internasional. Dalam konteks ini, diperlukan lebih banyak perangkat kebijakan untuk menstabilkan fundamental ekonomi domestik negara.

Untuk ekonomi Tiongkok saat ini, seorang pejabat tinggi keuangan baru-baru ini mengatakan bahwa tekanan tiga kali lipat dari operasi makroekonomi masih ada pada kuartal pertama tahun ini, sementara pandemi dan pertumbuhan ekonomi juga muncul beberapa situasi dan perubahan baru yang memerlukan perhatian. Selain itu, ada juga kebijakan terkait yang jelas untuk berkoordinasi dengan pembangunan ekonomi dan sosial di bawah pandemi, sambil mempromosikan operasi ekonomi untuk mempertahankan kisaran yang wajar.

Saat ini, semua tindakan sedang dilakukan sesuai dengan persyaratan untuk melakukan upaya lanjutan dan mengambil tindakan yang ditargetkan, dan lebih banyak kombinasi kebijakan sedang dipelajari dan disiapkan. Para peneliti di ANBOUND telah menyebutkan bahwa ekonomi saat ini membutuhkan dukungan kebijakan yang sistematis, yang harus tercermin dalam kebijakan di luar nada kebijakan makro keseluruhan yang ada.

Dari sisi kebijakan moneter, People's Bank of China (PBoC) telah mengambil langkah-langkah untuk menurunkan rasio persyaratan cadangan (RRR). Namun, bank sentral juga mengatakan bahwa likuiditas saat ini sudah pada tingkat yang cukup melimpah. Di satu sisi, pemotongan RRR akan memperbaiki struktur permodalan dan mengeluarkan dana jangka panjang; di sisi lain, untuk mengurangi biaya modal bagi lembaga keuangan. Pemotongan RRR tidak cukup untuk pelonggaran sistemik. Di bawah situasi eksternal dari meningkatnya inflasi global dan pengetatan moneter oleh bank-bank sentral utama, ruang untuk perluasan lebih lanjut dari kebijakan agregat terbatas.

Ke depan, kebijakan moneter harus lebih memperhatikan kebijakan struktural dan mendukung UKM dan beberapa industri strategis yang muncul melalui pinjaman ulang dan alat lainnya. Pada saat yang sama, perangkat kebijakan moneter akan mendukung reformasi sistem keuangan dan menyediakan lingkungan moneter yang stabil untuk reformasi sistemik.

Dalam hal kebijakan fiskal, berdasarkan rasio defisit terhadap PDB sebesar 2.8% tahun ini, fokus kebijakan saat ini adalah pada pengurangan pajak dan biaya serta investasi pada obligasi khusus untuk membantu meringankan beban ekonomi riil, dan memastikan stabilitas ekonomi dan fiskal melalui pertumbuhan yang didorong oleh investasi.

iklan

Namun, dilihat dari kinerja BUMN pusat dan daerah saat ini, BUMN masih mempertahankan momentum pembangunan yang pesat tahun ini, dan masih memberikan kontribusi tertentu terhadap keuangan pemerintah. Pada saat yang sama, pejabat tinggi keuangan juga menyebutkan kemungkinan penggalangan dana dalam bentuk surat perbendaharaan jangka pendek, jika perlu, untuk membantu menstabilkan keuangan pemerintah. Oleh karena itu, kekuatan kebijakan fiskal diharapkan akan semakin meningkat di masa mendatang, dan kebijakan fiskal juga akan memainkan peran utama sebagai alat kebijakan baru.

Melihat pelonggaran kebijakan di pasar real estat sejak awal tahun ini, kebijakan pencegahan risiko saat ini perlu mempercepat kliring pasar perusahaan real estat, sehingga dapat menghilangkan hambatan, membalikkan tren penurunan pasar real estat. secepat mungkin, dan membantu menstabilkan permintaan ekonomi secara keseluruhan. Di sektor keuangan, aset non-performing bank umum dan lembaga keuangan non-bank yang terkait dengan real estat secara bertahap terungkap.

Dengan penerapan Undang-Undang Stabilitas Keuangan secara bertahap dan pembentukan kerangka pencegahan risiko keuangan, percepatan penggabungan dan reorganisasi pasar real estat dan pembongkaran beban pasar harus menjadi fokus kebijakan pencegahan risiko di masa depan, yang juga kondusif. menuju realisasi "pendaratan lunak" ekonomi makro.

Untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang stabil, China tidak hanya membutuhkan koordinasi moneter dan fiskal, tetapi juga lebih banyak alat reformasi untuk memperlancar siklus pasar. Hal ini tercermin tidak hanya di bidang sirkulasi komoditas, tetapi juga dalam reformasi lebih lanjut pasar modal dan pengembangan berbagai pasar regional. Dalam usulan pemerintah pusat untuk membangun "pasar terpadu", konten-konten tersebut telah ditata, dan akan diimplementasikan dengan berbagai kebijakan terkait di masa mendatang.

Oleh karena itu, reformasi dan konstruksi kelembagaan akan menjadi fokus pelepasan ruang pasar dan peningkatan pertumbuhan endogen. Pejabat keuangan mengharapkan lembaga keuangan untuk menyediakan lebih banyak layanan keuangan untuk logistik utama, pergudangan, dan perusahaan e-commerce, dan mendukung perusahaan ini untuk lebih memanfaatkan efek pendorong dan efek pengelompokan untuk kelancaran logistik dan rantai pasokan. Ini akan membutuhkan tidak hanya reformasi lebih lanjut dari sistem keuangan, tetapi juga modal tambahan baru untuk memenuhi kebutuhan ekonomi baru. Komponen yang tak terpisahkan dari hal ini adalah pembukaan pasar dan relaksasi kebijakan untuk memandu sumber daya keuangan ke bidang terkait.

Berdasarkan ekspektasi dan penilaian terhadap perubahan situasi ekonomi Tiongkok, pelonggaran sistematis masih diperlukan untuk mendukung perekonomian dan menghindari terhentinya pertumbuhan ekonomi. Seiring berjalannya waktu, kebutuhan ini menjadi semakin mendesak.

Untuk menjaga agar perekonomian tetap berjalan dalam kisaran yang wajar, negara tidak hanya perlu terus mendorong reformasi struktural dan melakukan penyesuaian lintas siklus, baik kebijakan agregat maupun struktural juga perlu memperkuat penyesuaian kontra-siklusnya, mendorong permintaan di sektor-sektor berkembang dan konvensional. , menyelesaikan kontradiksi yang menonjol, dan mencapai keseimbangan baru penawaran dan permintaan di tingkat yang lebih tinggi.

Wei Hongxu adalah peneliti di ANBOUND, lulus dari School of Mathematics di Peking University dan memiliki gelar PhD di bidang ekonomi dari University of Birmingham, UK

Bagikan artikel ini: