ECB memotong ekspektasi inflasi dan meluas Program QE

Mario Draghi, presiden ECB, Vítor Constâncio, wakil presiden ECB, Frankfurt am Main, 3 Desember 201

“Hadirin sekalian, Wakil Presiden dan saya sangat senang menyambut Anda dalam konferensi pers kami. Sekarang kami akan melaporkan hasil pertemuan Dewan Pengurus hari ini, yang juga dihadiri oleh Wakil Presiden Komisi, Tuan Dombrovskis .

"Berdasarkan analisis ekonomi dan moneter reguler kami, hari ini kami melakukan penilaian menyeluruh terhadap kekuatan dan kegigihan faktor-faktor yang saat ini memperlambat pengembalian inflasi ke level di bawah, tetapi mendekati, 2% dalam jangka menengah dan memeriksa kembali tingkat akomodasi moneter. Akibatnya, Dewan Pengurus mengambil keputusan berikut untuk mencapai tujuan stabilitas harga:

"Pertama, sehubungan dengan suku bunga ECB utama, kami memutuskan untuk menurunkan suku bunga fasilitas simpanan sebesar 10 basis poin menjadi -0.30%. Suku bunga pada operasi refinancing utama dan suku bunga pada fasilitas pinjaman marjinal akan tetap tidak berubah pada tingkat mereka saat ini masing-masing 0.05% dan 0.30%.

Kedua, terkait kebijakan moneter non-standar, kami memutuskan untuk memperpanjang program pembelian aset (APP). Pembelian bulanan sebesar € 60 miliar di bawah APP sekarang dimaksudkan untuk berjalan hingga akhir Maret 2017, atau lebih, jika diperlukan, dan dalam hal apa pun sampai Dewan Pengurus melihat penyesuaian berkelanjutan di jalur inflasi yang konsisten dengan tujuannya untuk mencapai tingkat inflasi di bawah, tetapi mendekati, 2% dalam jangka menengah.

"Ketiga, kami memutuskan untuk menginvestasikan kembali pembayaran pokok pada sekuritas yang dibeli di bawah APP saat jatuh tempo, selama diperlukan. Ini akan berkontribusi baik pada kondisi likuiditas yang menguntungkan dan pada sikap kebijakan moneter yang sesuai. Detail teknis akan dikomunikasikan di waktunya.

"Keempat, kami memutuskan untuk memasukkan, dalam program pembelian sektor publik, instrumen utang dalam mata uang euro yang diterbitkan oleh pemerintah daerah dan lokal yang berlokasi di kawasan euro dalam daftar aset yang memenuhi syarat untuk pembelian rutin oleh masing-masing bank sentral nasional.

Kelima, kami memutuskan untuk terus melakukan operasi refinancing utama dan operasi refinancing jangka panjang tiga bulan sebagai prosedur tender tarif tetap dengan penjatahan penuh selama diperlukan, dan setidaknya hingga akhir periode pemeliharaan cadangan terakhir tahun 2017.

"Keputusan hari ini diambil untuk mengamankan pengembalian tingkat inflasi ke tingkat yang di bawah, tetapi mendekati, 2% dan dengan demikian untuk menjangkar ekspektasi inflasi jangka menengah. Proyeksi staf terbaru menggabungkan perkembangan pasar keuangan yang menguntungkan setelah moneter terakhir kami pertemuan kebijakan. Mereka masih menunjukkan risiko penurunan lanjutan terhadap prospek inflasi dan dinamika inflasi yang sedikit lebih lemah dari perkiraan sebelumnya. Hal ini mengikuti revisi penurunan dalam latihan proyeksi sebelumnya. Persistensi tingkat inflasi yang rendah mencerminkan kelambanan ekonomi yang cukup besar yang membebani tekanan harga domestik dan hambatan dari lingkungan luar.

"Langkah-langkah baru kami akan memastikan kondisi keuangan yang akomodatif dan semakin memperkuat dampak pelonggaran substansial dari langkah-langkah yang diambil sejak Juni 2014, yang memiliki efek positif yang signifikan pada kondisi pembiayaan, kredit dan ekonomi riil. Keputusan hari ini juga memperkuat momentum dari kawasan euro. pemulihan ekonomi dan memperkuat ketahanannya terhadap guncangan ekonomi global baru-baru ini. Dewan Pemerintahan akan memantau dengan cermat evolusi prospek stabilitas harga dan, jika diperlukan, bersedia dan mampu bertindak dengan menggunakan semua instrumen yang tersedia dalam mandatnya untuk mempertahankan tingkat akomodasi moneter yang sesuai Khususnya, Dewan Pengurus mengingatkan bahwa APP memberikan fleksibilitas yang cukup dalam hal menyesuaikan ukuran, komposisi dan durasinya.

"Sekarang saya akan menjelaskan penilaian kami secara lebih rinci, dimulai dengan analisis ekonomi. PDB riil kawasan euro meningkat sebesar 0.3%, kuartal ke kuartal, pada kuartal ketiga 2015, menyusul kenaikan 0.4% pada kuartal sebelumnya, kemungkinan besar karena kontribusi positif yang terus berlanjut dari konsumsi di samping perkembangan investasi dan ekspor yang lebih tenang. Indikator survei terbaru menunjukkan pertumbuhan PDB riil yang sedang berlangsung pada kuartal terakhir tahun ini. Ke depan, kami perkirakan pemulihan ekonomi akan berlanjut. Permintaan domestik harus didukung lebih lanjut oleh langkah-langkah kebijakan moneter kita dan dampaknya yang menguntungkan terhadap kondisi keuangan, serta oleh kemajuan sebelumnya yang dibuat dengan konsolidasi fiskal dan reformasi struktural. Selain itu, harga minyak yang rendah harus memberikan dukungan untuk pendapatan rumah tangga yang dapat dibuang dan profitabilitas perusahaan dan Oleh karena itu, konsumsi swasta dan investasi Selain itu, pengeluaran pemerintah cenderung meningkat di beberapa bagian euro a, mencerminkan langkah-langkah untuk mendukung pengungsi. Namun, pemulihan ekonomi di kawasan euro terus diredam oleh prospek pertumbuhan yang lemah di pasar negara berkembang dan perdagangan global yang moderat, penyesuaian neraca yang diperlukan di sejumlah sektor dan lambatnya pelaksanaan reformasi struktural.

"Prospek ini secara luas tercermin dalam proyeksi makroekonomi staf Eurosystem Desember 2015 untuk kawasan euro, yang memperkirakan PDB riil tahunan meningkat sebesar 1.5% pada 2015, 1.7% pada 2016 dan 1.9% pada 2017. Dibandingkan dengan proyeksi makroekonomi staf ECB September 2015 , prospek pertumbuhan PDB riil secara umum tidak berubah.

"Risiko terhadap prospek pertumbuhan kawasan euro terutama terkait dengan meningkatnya ketidakpastian mengenai perkembangan ekonomi global serta risiko geopolitik yang lebih luas. Risiko ini berpotensi membebani pertumbuhan global dan permintaan asing untuk ekspor kawasan euro dan kepercayaan lebih luas.

"Menurut perkiraan singkat Eurostat, inflasi HICP tahunan kawasan euro adalah 0.1% pada November 2015, tidak berubah dari Oktober tetapi lebih rendah dari yang diharapkan. Hal ini mencerminkan kenaikan harga yang agak lebih lemah dalam jasa dan barang-barang industri, terutama dikompensasi oleh kontribusi yang kurang negatif dari harga energi Berdasarkan informasi yang tersedia dan harga minyak berjangka saat ini, tingkat inflasi tahunan HICP diperkirakan akan naik pada pergantian tahun, terutama karena efek dasar yang terkait dengan penurunan harga minyak pada akhir 2014. Selama 2016 dan 2017 , tingkat inflasi diperkirakan akan meningkat lebih lanjut, didukung oleh langkah-langkah kebijakan moneter kami sebelumnya - dan ditambah dengan yang diumumkan hari ini - pemulihan ekonomi yang diharapkan, dan penerusan penurunan nilai tukar euro di masa lalu. Dewan Pemerintahan akan memantau dengan cermat evolusi tingkat inflasi selama periode mendatang.

"Pola luas ini juga tercermin dalam proyeksi makroekonomi staf Eurosystem Desember 2015 untuk kawasan euro, yang memperkirakan inflasi HICP tahunan sebesar 0.1% pada 2015, 1.0% pada 2016 dan 1.6% pada 2017. Dibandingkan dengan makroekonomi staf ECB September 2015 proyeksi, prospek inflasi HICP telah direvisi turun sedikit.

"Beralih ke analisis moneter, data terbaru mengkonfirmasi pertumbuhan yang solid dalam uang tunai (M3), dengan tingkat pertumbuhan tahunan M3 meningkat menjadi 5.3% pada Oktober 2015 dari 4.9% pada September. Pertumbuhan tahunan M3 terus didukung terutama oleh komponennya yang paling likuid, dengan agregat moneter sempit M1 tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 11.8% di bulan Oktober, setelah 11.7% di bulan September.

"Dinamika pinjaman melanjutkan jalur pemulihan bertahap yang diamati sejak awal 2014. Tingkat perubahan tahunan pinjaman ke perusahaan non-keuangan (disesuaikan dengan penjualan pinjaman dan sekuritisasi) meningkat menjadi 0.6% di bulan Oktober, naik dari 0.1% di bulan September. Terlepas dari perbaikan-perbaikan ini, perkembangan pinjaman kepada perusahaan terus mencerminkan ketertinggalan hubungan dengan siklus bisnis, risiko kredit dan penyesuaian berkelanjutan dari neraca sektor keuangan dan non-keuangan. Tingkat pertumbuhan tahunan pinjaman untuk rumah tangga (disesuaikan dengan penjualan pinjaman dan sekuritisasi) meningkat menjadi 1.2% pada bulan Oktober, dibandingkan dengan 1.1% pada bulan September Secara keseluruhan, langkah-langkah kebijakan moneter yang diterapkan sejak Juni 2014 telah dengan jelas meningkatkan kondisi pinjaman baik untuk perusahaan maupun rumah tangga dan arus kredit di seluruh kawasan euro.

Singkatnya, pemeriksaan silang dari hasil analisis ekonomi dengan sinyal yang berasal dari analisis moneter menegaskan perlunya stimulus moneter lebih lanjut untuk mengamankan kembalinya tingkat inflasi ke tingkat yang di bawah, tetapi mendekati, 2%.

"Kebijakan moneter difokuskan pada menjaga stabilitas harga dalam jangka menengah dan sikap akomodatifnya mendukung kegiatan ekonomi. Namun, untuk memperoleh manfaat penuh dari langkah-langkah kebijakan moneter kami, bidang kebijakan lain harus memberikan kontribusi yang tegas. Mengingat pengangguran struktural yang tinggi dan rendah. potensi pertumbuhan output di kawasan euro, pemulihan siklus yang sedang berlangsung harus didukung oleh kebijakan struktural yang efektif. Secara khusus, tindakan untuk meningkatkan lingkungan bisnis, termasuk penyediaan infrastruktur publik yang memadai, sangat penting untuk meningkatkan investasi produktif, mendorong penciptaan lapangan kerja dan meningkatkan produktivitas. Pelaksanaan reformasi struktural yang cepat dan efektif, dalam lingkungan kebijakan moneter yang akomodatif, tidak hanya akan mengarah pada pertumbuhan ekonomi berkelanjutan yang lebih tinggi di kawasan euro tetapi juga akan meningkatkan ekspektasi pendapatan yang lebih tinggi secara permanen dan mempercepat efek menguntungkan dari reformasi, sehingga membuat kawasan euro lebih tangguh guncangan global. Kebijakan fiskal harus mendukung pemulihan ekonomi, sambil tetap mematuhi aturan fiskal Uni Eropa. Implementasi Pakta Stabilitas dan Pertumbuhan secara penuh dan konsisten sangat penting untuk kepercayaan dalam kerangka fiskal kita. Pada saat yang sama, semua negara harus mengupayakan komposisi kebijakan fiskal yang lebih ramah pertumbuhan. "