Terhubung dengan kami

Ekonomi

Setiap siklus ekonomi mempunyai perang mata uangnya sendiri

SAHAM:

Diterbitkan

on

Pada tahun 1920-an, Perancis, Jerman, dan Belgia mendevaluasi mata uang mereka untuk kembali ke standar emas, yang telah ditinggalkan selama Perang Dunia I. Pada tahun 1930-an, negara-negara besar di dunia melakukan devaluasi kompetitif untuk memulihkan kemakmuran yang hilang setelah krisis saham Amerika pada tahun 1929. jatuhnya pasar. Pada tahun 2024, kekuatan dolar dapat memicu perang mata uang baru, jelasnya Johan Gabriels, Direktur Wilayah di iBanPertama, penyedia layanan valuta asing dan pembayaran internasional terkemuka untuk bisnis. 

Apakah kita sedang menuju perang mata uang baru? Untuk saat ini, hanya sedikit negara yang melakukan intervensi untuk melawan jatuhnya mata uang mereka terhadap dolar AS. Negara-negara ini mempunyai satu kesamaan: semuanya berada di Asia. Indonesia menaikkan suku bunga pada bulan Mei untuk mendukung rupiah, sementara Jepang mengandalkan pembelian yen langsung di pasar valuta asing.

Intervensi Bank of Japan yang dilakukan beragam keberhasilannya 

Menurut perkiraan terbaru, dua intervensi Bank Sentral Jepang pada awal bulan ini menelan biaya 60 miliar dolar. Jepang memiliki cadangan devisa yang besar dan, secara teori, dapat terus melakukan intervensi. Namun efektivitas intervensi sepihak masih diragukan. Di masa lalu, keberhasilan intervensi dikoordinasikan dan diselaraskan dengan kebijakan moneter. Agar intervensi Jepang menjadi efektif, Departemen Keuangan AS juga perlu membeli yen, yang saat ini tidak direncanakan. Selain itu, Bank of Japan perlu lebih menormalisasi kebijakan moneternya, karena kebijakan ultra-akomodatif tidak sesuai dengan mata uang yang kuat dalam jangka panjang.

Devaluasi kompetitif di Asia 

Apa yang dikhawatirkan pasar adalah risiko devaluasi kompetitif di Asia untuk melawan penguatan dolar. Devaluasi yuan bisa menjadi domino pertama yang jatuh. Hal ini akan memungkinkan Tiongkok untuk mendapatkan kembali daya saingnya dan meningkatkan perekonomiannya yang didorong oleh ekspor ke tingkat sebelum pandemi. Para analis telah mengkhawatirkan skenario ini selama berbulan-bulan.

iklan

Tapi apakah ada risiko nyata? Kami tidak yakin demikian. Seruan untuk melakukan depresiasi (atau bahkan devaluasi) yuan secara signifikan mengabaikan realitas ekonomi. Tiongkok mempunyai surplus transaksi berjalan yang signifikan, sekitar 1-2% PDB-nya. Surplus perdagangannya mencapai 3-4% PDB, dan surplus perdagangan manufaktur melebihi 10% PDB. Mengingat besarnya perekonomian Tiongkok—18 triliun dolar, atau 15% PDB global—surplus ini sangat besar”.

Risiko pelarian modal 

Namun, bukan berarti tidak ada masalah. Banyak eksportir tidak mengkonversi keuntungan mereka ke dalam renminbi. Karena perbedaan suku bunga dan kurangnya kepercayaan terhadap kebijakan Tiongkok, arus keluar modal menjadi besar. Pada tahun 2023, angka tersebut mencapai level tertinggi dalam lima tahun terakhir, mengingatkan pihak berwenang akan kenangan buruk. 

Selain itu, devaluasi yuan hanya akan memperkuat pelarian modal, seperti yang terjadi pada tahun 2015-16. Momen menyakitkan dalam sejarah perekonomian Tiongkok ini kemungkinan besar membuat Beijing berhati-hati dalam mengelola nilai tukar. Sejak awal tahun ini, Tiongkok berupaya menjaga kestabilan renminbi terhadap dolar tanpa menggunakan cadangan devisa bank sentral yang melimpah. Sebaliknya, mereka mengandalkan penetapan harian dan intervensi langsung di pasar bank umum publik untuk memberikan sinyal bahwa depresiasi yuan terhadap dolar tidak diinginkan.

Manipulasi mata uang? 

Berbeda dengan era Trump, pemerintahan Biden tampaknya puas dengan tingkat yuan. Surplus transaksi berjalan Tiongkok tidak cukup tinggi sehingga Departemen Keuangan AS menganggapnya sebagai tanda manipulasi mata uang. Selain itu, pertumbuhan cadangan devisa Tiongkok yang relatif stabil menunjukkan tidak adanya manipulasi. Terakhir, Washington sangat menyadari bahwa tekanan terhadap yuan sebagian mencerminkan kuatnya dolar.

Selama Bank Sentral AS tidak menurunkan suku bunganya—yang belum pasti akan terjadi tahun ini—kuatnya dolar akan tetap menjadi masalah bagi Tiongkok dan negara-negara lain di dunia. Namun, analis iBanFirst meragukan bahwa respons yang tepat terhadap penguatan dolar adalah serangkaian devaluasi kompetitif, terutama di Tiongkok.

Bagikan artikel ini:

EU Reporter menerbitkan artikel dari berbagai sumber luar yang mengungkapkan berbagai sudut pandang. Posisi yang diambil dalam artikel ini belum tentu milik Reporter UE.

Tren